专家预计3月CPI降至2% 通胀压力4年来最低

据国家统计公布的50个大中城市价格监测报告（截至2月20日）和农业部公布的农产品价格监测（截至3月底）报告，新华社特约经济分析师马文峰测算，3月CPI同比指数较2月回落1.1百分点，降为达到2.1%；环比指数回落1.79个百分点，预计-0.69%。PPI受企业原料购进价格指数较上月保持平稳，环比继续保持平稳0-0.2%左右，同比指数预计降幅为1.0-1.4%

为防止物价持续上涨对居民消费和实体经济产生不利影响，春节过后，央行采取强有力的调控措施，使得物价的涨幅较节前大幅下压，带来物价从2月下旬开始回落，结束持续11旬、2009年以来持续物价上涨周期。

1、食品价格方面，统计局数据显示，截止3月中旬价格连续3旬回落，预计3月下旬继续仍将继续小幅下滑，按照前两旬价格合计，3月均价环比下降4.96%，折合年比下降45.7%，为2009年以来的最大月度环比降幅。

分类来看，各类商品价格，粮食、食用油和水果继续上涨，分别为0.08%、0.26和0.39%；折合年比分别上涨0.96%、3.13%和4.72%；其他各类产品的价格均出现不同程度的下降，蛋类、水产、肉来和鲜菜降幅分别为2.08%、3.28%、5.09%和13.91%；折合年比分别下降22.32%、32.96%、46.55%和83.43%。均为较大幅度的下降，带来总体食品价格的较大幅的回落。

依据各类2011年全年各类食品消费金额的占全部居民消费权重测算，3月食品价格导致CPI环比下降0.85个百分点；折合年比，推动未来CPI下降6.63个百分点，为2009年以来的最猛烈的环比降幅。

同比涨幅来看，全部食品价格同比上涨3.60%，各类商品中，水果、鲜菜出现同比下降，分别下降1.11%和2.47%。其余各类商品价格均出现同比上涨；食用油和肉类上涨明显，分别上涨8.87%和 9.81%，主要受到国际大豆价格上涨的影响；其次为粮食制品价格上涨6.13%，中储粮出库2010年以前的粮食无法直接食用，仅可少量掺混，同时限制符合食物消费标准的粮食出库，导致的丰收而国内的粮食价格的较大幅度的上涨，从而带来粮食制品的价格上涨，也在一定程度上助长其他商品价格的上涨，导致国内整体物价水平的上涨；禽蛋价格涨幅为5.87%，水产价格涨幅仅为0.93%。按照2011年各类食品占居民消费金额权重合计，3月食品价格实际上涨将会推动CPI上涨0.92个百分点，较上月回落1.07个百分点。总体来看，在食品价格回落的带动下，3月CPI较2月较大幅度的回落。

价格基本走势来看 2月下旬受到央行回收流动性、美元升值及节后需求趋弱的综合因素的影响，终于结束了持续11次的旬比价格上涨，这次价格上涨为2009年统计局公布食品价格的以来的持续时间最长久的一次食品价格的上涨周期。

具体价格示值来看，最近三期的旬比降幅分别为4.16%、2.31%和1.01%，3月中旬各类食品的价格算术平均值为22.22元/公斤、按居民消费支出比重测算的加权平均为4.60元/公斤，旬价格分别为2009年2月-2010年2月的1.50倍和1.54倍，较2月中旬的1.56和1.60倍出现明显的价格下降。尽管出现如此，当前国内商品价格仍为历史平高位水平。按照这一趋势，3月总体物价得到一定程度的苏缓，4月的价格将会趋于相对平稳。

2、农产品价格方面，根据农业部农产品价格监测显示，3月国内农产品批发价格和菜篮子价格指数为197.07和196.22。同比分别下降3.13%和4.67%；环比分别下降7.29%和8.68%。环比降幅为2005年以来的最大月度环比降幅，农产品价格的回落有力的压低3月CPI。

从变化趋势来看，3月下旬，农产品综合价格指数和菜篮子价格指数环比降幅均出现明显回落，主要在于3月下旬的央行的政策微调。分别降至196.23和195.21，旬比降幅分别下降0.49%和0.58%，折合年比分别下降16.31%和19.03%，为最近4旬的最低的旬比降幅。

其中，关键农产品来看，东方艾格公司国内谷物综合指数为3月为2526元/吨，和上月基本一致；扣除货币价值变化的实际价格变化环比上涨2.69%、同比上涨7.58%，国内粮食市场价格呈现极高的刚性，同我国粮食市场的结构高度相关。成品粮综合价格指数3648元/吨，扣除货币价值变化的实际价格变化环比上涨2.95 %、同比上涨7.60%，铁路运费的上涨为成品粮价格的上涨的主要推手，铁路系统不积极提高服务质量而是依靠自己的垄断地位盲目提高运费，减少和归并中小型的货运网点，造成的下半年以来铁路货运量的大幅下降。2012年我国铁路多条客运专线开通，货运能力本该大幅提升，但是货运量却大幅下降，带来的铁路系统的盈利能力下降，更重要的中小型货运网点取消，将会严重削弱铁路对落后地区经济增长的贡献。

生猪月度价格13.79元/公斤，的环比回落12.40%，为本人开始定期跟踪生猪价格以来的最大月度环比降幅，同比下降12.27%；扣除货币价值变化影响后实际环比下降9.93%、同比下降7.84%；生猪价格的环比回落对抑制CPI上涨起到重要作用。

值得关注的是，生猪价格连续两个月环比较大幅度的回落导致猪粮比降至的警戒线以下，3月的月度猪粮比仅为5.63；为本人开始检测这一数据以来的最低值。

国内棉花价格CC328价格指数为19355元/吨，扣除货币价值影响的实际价格环比涨3.04%、同比上涨3.39%，棉花的价格连续6个月环比上涨，棉花价格的环比持续上涨主要受到的国家的收储政策的带动带动，同时国际国际市场的需求回升的影响，国际机构持续调低的全球新的年度的棉花种植预期也有力的推动棉花价格的上涨。

3、国内国际主要商品价格比较

全球谷物价格总体小幅上涨，3月月度均价为414美元/吨，较上涨0.08%，同比上涨6.64%。但是全球谷物价格分化明显。

小麦价格持续5个月环比下降，降至332美元/吨，同比上涨10%，环比下降3%，特别是，美国小麦连续4个月环比出现较大幅度的下降，累计降幅达到18.25%；但是国内价格却呈现持续小幅上涨，长势持续的长达8个月之久。面粉价格价格也持续上涨，中储粮限制优质粮食出库对“稳定”价格起到关键左右。

大米也呈现一定幅度下降，全球大米月度均价647美元/吨，环比下降0.31%，同比上涨4.40%；国内中晚籼稻持续了10个月的下降，但是大米则在最近两个月表现环比持续上涨。

国际玉米出现明显的上涨，环比上涨的2.69%，同比上涨的6.74%；玉米主要受燃料乙醇价格上涨的带动，燃料乙醇同比环比连续多月升值，3月上涨尤为明显，同比、环比分别上涨11%和6%，国内的玉米“高处不胜寒”，出现一定幅度的下降，受到沿海地区和深加工企业大量进口美国玉米的影响，价格出现一定幅度的回落。

美元原油月度均价降至681美元/吨，环比下降2.44%，同比下降12.56%；价格连续四个月下降。

综合国内的、国际主要商品价格水平的变化情况，BOABC预计3月CPI同比指数和环比指数将会有一定幅度的下降。尤其是食品和农产品对3月的价格指数产生强有力的下压作用。

4、工业品价格和服务类商品方面

统计局公布的2013年3月，中国制造业采购经理指数（PMI）为50.9%，比上月提升0.38个百分点，持续6个月处于扩张状态。分企业规模看，大型企业PMI为51.4%，比上月提高0.1个百分点；中型企业PMI为50.3%，结束了持续7个月的收缩态势，开始走向小幅扩张；小型企业PMI为49.3%，较上月提升3.3个百分点，小企业连续12个月位于临界点以下。小企业的持续萎缩，带来一些地区的就业受到一定影响，也是过去一年的消费持续不振的重要原因。大量的中小企业的将会从市场中退出，带来的加工业为主的产业区的就业下降，从而导致消费的下降，尤其是餐饮业的消费的下降。中企业的较为困难的处境在一定程度压低一些消费品的出厂价格，使得PPI仍将保持负值，降幅较上期将会有所缩小。

分项来看，原料库存和从业人员继续收缩；其余指标均呈现扩张状态，订单情况、生产情况明好转，其中订单情况为2012年4月以来的最好水平，生产情况为2012年5月以来的最好情况；原料购进价格涨幅明显回落，工业生产总体好转，反应一年来的结构转型对制造业的生产起到一定的积极效果。

2013年3月，中国非制造业商务活动指数将会继续保持高位，收费价格指数保持平稳，中间投入价格出现上涨。服务商品价格收费价格基本稳定，不会对CPI和PPI产生太多的推动作用。

5、央行的货币政策来看，

2月末，广义货币(M2)余额99.86 万亿元，同比增长15.2%，比上月末低0.7个百分点，比上年同期高2.2个百分点；狭义货币(M1)余额29.61 万亿元，同比增长9.5%，比上月末低5.8个百分点，比上年同期高5.2个百分点；流通中货币(M0)余额6.03万亿元，同比增长17.2%。当月净回笼现金2136亿元。

按照历史数据，2月M1 供应为-15129亿元，仅次2012年1月的-19837亿元，M1的大量减少，压低了3月商品的价格水平，截止2月末M2供应增长率15.16%，M1的增长率为9.54%。仍为较高的货币增长量；M3（央行国内资产+国外资产）1月供应量为14812亿元，为较高位单月历史增长量，导致1月及2月的前期的物价上涨，截止1月末为107.93 万亿，同增长14.22%，仍为较高的货币增率水平。

一国通胀压力可以同国内不同层次的货币供应超出国内的总需求倍数来反映。截止1月末，从国内的央行国内信贷+国外净资产形成央行货币总投放M3来看，月末国内通货膨胀压力为4年来的最低水平；2月末，国内M2、M1货币供应同当年社会总需求的比为2004年以来的最低水平，说明当前通货膨胀压力为四年来的最低水平。因此2月末国内新的物价上涨的压力明显低于同水平，预计3月居民的CPI将会出现的明显的回落。

注：M3为“央行国内信贷+国外净资产”而非通常意义的M3

表1 央行不同层次的货币投放与国内累计总需求的比较，2月末

整体价格水平来看，受到近年来的货币超发的累计效应，带来的物价的冲高的压力。

按照当前的总需求的增长速度，预计年末GDP总值年度增长速度将会保持较高增长的速度，预计达到13%左右，年度GDP现值有望达到58.7万亿；按照当前各类货币投放速度来看，2013年末M3到达121.6万亿、M2为112.2万亿，M1接近33.8万亿。

2013年末，各类货币供应总量同年末GDP现值的比值为2.07、1.91和0.58；前两个值将会创下历史的新高，推动国内总体物价水平的再创历史新高，为抑制国内的物价水平的继续冲击新高，央行要适当控制货币投放，同时尽可能的采用汇率调整的政策抑制日本、美国的宽松的货币政策对我国经济的冲击。

5结论：3月CPI大幅受食品价格回落的影响较大幅度回落，PPI继续小幅下降。

CPI方面，综合食品和服务类商品的价格变化的因素考虑，2月CPI同比涨幅大幅下降，同比涨幅为2.2-2.0%，环比降幅0.3-05%。

PPI方面，综合工业品和服务商品的影响，同比仍为负值，预计为负的1.0-1.5%；环比的为基本稳定为0.0-0.2%的水平。

新华社特约分析马文峰认为：

1、本月CPI的指数较大幅度的变化，再次证明物价的调控的主要任务需要有央行来完成；当前的房价调控政府出台的限购和税收政策只能增加居民的购买成本，对于抑制楼市价格是徒劳的，物价、楼市价格的调控成功在于央行。

2、为稳定物价、稳定产出和就业，央行的相对稳定、同经济增长水平相一致的货币投放对我国当前的经济社会的稳定是非常关键。稳定的货币供应才提供相对平稳的宏观总需求，为商品和劳务市场单一商品的供求平衡提供相对平稳的、正确的市场信号，从而确保经济的相对稳定。

3、多年来，我国央行通过一定程度的通货膨胀来动产出提升、拉动就业的做法已经产生较多的问题积累，导致当前的各类基本要素的价格远远脱离正常的出清水平，影响当前经济的健康发展，特别是房地产价格的过快上涨，且远远偏离普通家庭的承受能力，成为我国经济发展的致命弱点。