本文研究对象是世界上最大的家具建材用品零售商家得宝（HD），主要从公司概况、与中国的关系、商业模式、美国房地产市场、财务数据、业务预期和股东回馈计划等七个方面具体阐述。
一 公司概况
家得宝创立于1979年，销售各类建筑材料、五金、水暖、厨卫、灯具、电器等，并提供各类相关服务，业务遍及北美及南美主流地区。家得宝是世界上最大的家具建材用品零售商，也是全球第三大零售商，2007年美国财富500强排名第17位，全球财富500强排名第43位。
1，家得宝历史
--由1979年的一家商店到2013年超过2200家商店；
--由1979年的200个员工到2013年超过30万员工；
--由1979年的7440平方米销售面积到2013年超过2千万平方米；
--由1979年的年交易量小于100万笔到2013年超过13亿笔；
--由1979年的年销售额170万美元到2013年一小时销售额700万美元；
2，客户
客户方面，家得宝的客户包括专业客户和零售客户。全球的专业客户包括家装公司、工装公司、物业公司、工矿企业、工程客户和批发客户，此外也面向普通家庭等零售消费者。
家得宝面向专业客户的销售量在公司整体销售量的占比超过35%，超过数百万的专业客户每周购买一到两次，每次购买量是零售购买的八倍。
3，历年股价
1984年底家得宝上市，截止2013年5月5日的2013财年一季度财报显示，公司发行在外流通股14.60亿股，按照2013年6月27日收盘价每股76.27美元计算，市值达1114.10亿美元。
从下面的家得宝历年股价图可以较清晰地看出，公司的股价随着美国房地产市场的波动而波动。上市后该股持续增长，进入2000年之后该股处于高位盘整期，股价接近80美元；2008年受金融危机影响股价急剧下挫至不足20美元，此后随着美国经济和房地产市场的复苏，股价再达巅峰。
4，截止2013年2月3日的2012财年的运营数据如下：
--营收748亿美元；
--总建筑面积：2.35亿平方英尺；
--总交易量：14亿次；
--总供应商：约34万；
--总零售店：2256；包括美国1976家，加拿大180家和墨西哥100家。
二 与中国的关系
家得宝与中国的关系可谓渊源已久，在中国超过10年直接的工厂采购关系，2002年在中国有260个供应商，2003年在中国有450个工厂，2005年超过10万个货柜运往美国，是中国最大的建材出口商。
然而，家得宝在中国的零售店发展并不顺利。2006年底家得宝通过收购天津家世界家居登陆中国市场，2007年家得宝宣布在包括北京等6个中国城市12家门店同时开业，由此正式进入中国市场。2012年9月，家得宝正式对外宣布关闭其在中国的所有七家大型家居建材零售商店。
不过，家得宝仍保留于2012年6月开立的涂料专卖店，并在2013年初陆续拓展北京、天津专卖店业务，现共有5家门店。有意思的是，家得宝在天猫也开设了旗舰店，主要卖涂料。
三 商业模式
家得宝的目标为消费者打造无缝连接（interconnected）的购买体验，并塑造了独特的“血橙文化”。无缝连接的购买体验背后的三大支柱包括建立家居建材产品的权威、有规律的资本配置驱动生产率和效率，和热情的客户服务。
1，建立家居建材产品的权威
家得宝通过多渠道购物、高质量和种类丰富的产品来建立家居建材产品的权威，其中家得宝的价格优势主要是由于直接从供货商进货，且还会引入自有品牌和专属品牌。
多渠道，即拓展购物的多种渠道，包括线下零售店、线上电商和移动端（比如iPad和手机）。
产品种类丰富，根据用户需求来分类；营销变革，根据数据、能力和工具等来持续提高营销。
2，热情的客户服务
家得宝为客户提供无处不在的服务，服务地点包括零售店、社区、消费者家庭和工作地点。此外，家得宝的员工在客户挑选和使用产品的时候将会做详细的指导和服务。
3，客户忠诚度
家得宝的服务得到的是用户竞相向周围亲朋好友推荐的“口碑”。数据显示，家得宝的净推荐值（Net Promoter Score，简称NPS）历年来呈上升趋势，在2012年超过70%；推荐可能性（Likelihood to Recommend）从2008年的不足8.7上升至2012年的9.1，这表明公司拥有一批高忠诚度的好客户。
简单介绍一下NPS，它主要是将客户忠诚度量化，反映出公司产品的使用者将公该产品推荐给他人的意愿。计算公司为：NPS=(推荐者数/总样本数)×100%-(贬损者数/总样本数)×100%。
四 美国房地产市场回暖
家具建材用品的销售情况与房地产息息相关。来自美国经济分析局（BEA）的数据，从1952年到2013年一季度，私人住宅投资占GDP比重平均值为4.5%。
受2008年金融危机影响，该比例暴跌至2%左右，但2013年一季度回升至2.7%，显示出整个美国美国房地产市场逐步回暖。
五 逐步增长的财务数据
受益于美国房地产市场的不断回暖，近三个财年家得宝净销售额稳定增长，由2010财年（截止2011年1月30日）的680亿美元增至2012财年（截止2013年2月3日）的748亿美元，毛利润由233亿美元增至258亿美元；运营利润由58亿美元增至78亿美元；净利润由33亿美元增至45亿美元。
近三年的毛利 率34.3%-34.6%，运营利润率8.6%-10.4%，净利润率率4.9%-6.1%。
六 2013财年业绩预期：
--营收增长约2.8%；
--可比商店销售额增长约4%；
--新店开张数量：9家（2家在美国，7家在墨西哥）；
--税率约37%；
--摊薄后EPS增长约17%至3.52美元（包括65亿美元的股票回购）。
七 股东回馈计划
股息：将利润的50%用来支付股息，且每年将提高股息，预计2013年每股年度股息达到1.56美元。
股份回购：在满足业务发展的需求之后回购股票。
投资资本的回报率：通过上述回购来维持投资资本的高回报率，为股东创造价值。
